知名乳业巨头，穷途末路

2022-09-16 16:57·上海中和正道

一波未平，一波又起！知名乳业巨头刚刚被摘牌不久，又被申请破产重整！

9月9日，科迪乳业发布公告，公司收到商丘市中级人民法院出具的《民事裁定书》，商丘市中级人民法院于9月8日裁定受理了郑州互通合众文化传播有限公司对科迪乳业的破产重整申请。

商丘市中级人民法院认为，被申请人科迪乳业已不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力。根据科迪乳业的资产状况、行业前景等因素，基本能够认定其具备重整价值。依照相关规定，裁定受理申请人互通合众对被申请人科迪乳业的破产重整申请。

科迪乳业在公告中称，鉴于公司进行破产重整的申请已被受理，在破产重整期间，公司存在被宣告破产并进行破产清算的风险。

据悉，河南科迪乳业股份有限公司主要从事乳制品、乳饮料和饮料的研发、生产和销售以及配套的奶牛养殖、繁育和销售。主要产品为常温乳制品、低温乳制品等。公司现代化生产线按照国际乳业标注设计,引进英国、瑞典、法国、美国等国家的先进设备和生产工艺.主导产品有百利包、利乐砖、爱克林、屋顶包、八连杯等UHT超高温瞬时灭菌奶和巴氏杀菌奶系列.其中”绿色快车”绿色活性乳销量和市场占有率居前三位.

2015年公司成功登录资本市场，股价一飞冲天，一个多月公司股价从发行价6.85元，一路冲到38元/每股，涨幅5.5倍，可谓风光无限。创始人张清海曾公开表示，要把科迪乳业打造为比肩蒙牛、伊利的“中部奶业航母”。

2016年更推出一款包装简约、设计清新的原生纯牛奶”（俗称“小白奶”），一度成为网红产品，科迪乳业自此声名鹊起，并将科迪乳业带向全国市场。公司直到今日被申请破产清算，依然是一款销量和口碑都不错的产品。

然而，从财务报表上看，公司上市以后净利润一路下滑，扣非净利润更是连续四年亏损，2019年公司亏损1.75亿元，2020年公司更是亏损12.13亿元，2021年公司虽然实现了盈利，然而扣非利润（主营）依然亏损1.39亿元。

那么科迪乳业业绩为何会如此之差呢？

据媒体报道，2019年8月初，科迪乳业被曝出拖欠奶农奶款，公司账面银行货币资金超过17亿元，却拖欠了奶农奶款4100万元迟迟没有支付，后被证监会立案调查。其控股股东科迪集团违规占用资金、违规担保等一系列问题被相继爆出。因投资扩张过快及股票高质押影响造成资金链断裂，后转为严重的债务危机。

2021年9月，经河南证监局查实，科迪乳业2016-2018年度合计虚增收入超过8.4亿元、虚增利润3亿元，2016年至2019年控股股东及关联方违规占用资金分别为8亿元、25亿元、34亿元、68亿元，控制上市公司为其违规提供担保累计5亿元。

根据2022年一季度报表显示，科迪乳业当前总资产为14.91亿元，负债12.93亿元，其中流动负债为10.73亿元，短期借款5.7亿元，而公司货币资金仅为1291万元。

实际上，科迪乳业母公司科迪集团早就陷入了债务危机之中，这也解释了为什么股东会长期大量占用上市公司资金。2020年12月21日，商丘市中级人民法院受理科迪集团破产重整申请。据国际金融时报报道，科迪集团合计申报并经破产重整管理人认定的债权总额合计68.56亿元，根据科迪集团重整程序中的评估情况，科迪集团的整体资产负债率达到1027.02%。在清算状态下，科迪集团的普通债权清偿率预计将不足0.94%。

中和正道董事会主席周德文表示：科迪乳业破产的关键原因就是出在控股股东科迪集团盲目扩张上，本身科迪乳业的产品和市场都没有问题。但由于科迪集团长期占用上市公司资金，上市公司严重“失血”，导致企业生产经营受到严重的阻碍。

据了解科迪集团很可能在拓展便利店项目上亏了大钱，这部分亏损应该靠科迪乳业的资金和借贷来填平的。如果能够及时止损还不至于破产，就怕长期亏损经营，寄希望未来行情会发生逆转。

也有内部员工透露科迪集团的管理水平很低，没有成熟的现代化管理体系，内部有很多既得利益者，导致企业效率低下，也留不住人才，使得很多项目最终都没落，钱打了水漂。

从债务结构上看，盲目举债，短债长投加速了科迪集团的破产。